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近日，国内多家头部连锁药店齐面对荡漾不安。
自8月30日起，老匹夫大药房连锁股份有限公司（以下简称“老匹夫大药房”）先是知晓7个走动日收货6个涨停板，股价累计涨幅突出60％。随后自9月10日起，又知晓3个走动日，收盘价钱跌幅偏离值累计超20％，股票价钱暴涨暴跌。在此之前，围绕老匹夫大药房更大的风云是，公司实控东说念主、董事长谢子龙于7 月 28 日被留置、立案看望。
除了老匹夫大药房，头部连锁药店益丰、大参林、一心堂等日子也并不好过。8月末，上市的连锁药店交出半年景绩单，多家公司数据夸耀“增收不增利”。2018年以来，国内连锁药店迅猛发展，赛马圈地，在2022年、2023年接踵迈入万店鸿沟。
面前，连锁药店行业竞争日趋热烈，医保计谋也在不停改动。一位资深医药从业者直言，零卖药店的数目一经多余，通过高价并购、加盟的粗野彭胀时期往常了，头部企业将来的要点不应该是扩建，而应该是念念考怎么擢升运营效用和措置水平。
7月31日，上海的一家老匹夫大药房门店。图/视觉中国
股价接连爆雷
若是致密属意，街头连锁药店数目正显着增多。老匹夫大药房是其中最著名的一家连锁药店，由2001年在湖南省中南大学湘雅病院门口的一家小药店起家，如今一经发展成为领有突出14000家门店的四大头部连锁药店之一。
佳禾优配9月的前两周，老匹夫大药房发布了3次股票走动额外波动公告。
先是自9月3日至9日，知晓5个走动日以涨停价收盘，其间累计涨幅为 61.03％，股价涨幅大于药品零卖行业内大部分公司涨幅。随后自9月10日起，公司股票知晓3个走动日下落，收盘价钱跌幅累计突出 20％。
北京一位资深证券业务讼师向《中国新闻周刊》诠释，老匹夫大药房之是以在8月30日起股票知晓多日涨停，或与公司发布分成权利相干。8月30日，该公司发布2024 年半年度陈诉，并在其中知道中期分成决策，每股派发现款红利0.3307元，拟分派的现款红利总额2.51亿元，占2024年半年度归母净利润的50.01％。合并天，公司还发布将来三年（2024—2026年）股东答复诡计，称将来三年，公司每年以现款表情分派的利润，最低应达到当年归母净利润的50％。
“一般上市公司股票知晓涨停，也有可能与并购重组或其他迫切利好信息相干，这些信息未被公开，可能被一些内幕知情东说念主行恶获悉后，出现暴力拉升，激发投资者的反响。”该资深证券业务讼师称，后续的下落，亦然暴涨之后的回调，属于常见表象。但本色上，自本年5月14日起，老匹夫大药房的股价一经知晓3个月下落。
7月30日晚间，公司又发布公告，公司于7月28日收到公司本色适度东说念主、董事长谢子龙家属的告知，谢子龙的家属于7月28日收到由湖南省监察委员会签发的谢子龙被留置、立案看望的告知书。
该音书在业内激发滚动。谢子龙被称为国内零卖药店行业的“头号东说念主物”，早在2001年开启了中国平价药房时期，喊出“比国度审定零卖价平均低45％”的标语，掀翻降价风暴。彼时国内药店运筹帷幄者齐是通过代理商进货，经过代理商层层涨价，药品到破钞者手中的价钱盛大虚高。
据老匹夫大药房2023年年报夸耀，公司创举东说念主、现任董事长谢子龙曾担任第十一、十二、十四届世界东说念主大代表，民建中央委员、湖南省委副主委，中国医药物质协会名誉会长，中国医药交易协会副会长，湖南省药品流通行业协会会长。
上述讼师向《中国新闻周刊》诠释，由监察委采用留置范例，涉案东说念主员不时涉嫌的是铩羽贿赂或职务犯警，诱骗谢子龙的职位，揣测或与贿赂相干，但具体仍需恭候相干部门公示。
本色上，从旧年开动，几家头部连锁药店接连爆雷。2023年7月，另一家连锁药店头部企业大参林董事长柯金龙被留置。本年4月，广东省茂名市电白区东说念主民法院下发《刑事判决书》，认定柯金龙犯单元贿赂罪，判处有期徒刑3年6个月，处罚款50万元。
6月2日，国度医保局基金监管司发布对一心堂相干负责东说念主约谈的音书，指出一心堂旗下一些定点连锁门店出现违游记动，变成医保基金损失，包括串换药品、超量开药、为暂停医保结算的定点零卖门店代为进行医保结算、药品购销存纪录不匹配、处方药销售不模范等。次日，一心堂股票收跌8.53％。
从本年5月中旬起，益丰、大参林、老匹夫、一心堂四大“万店”连锁的股价在两个月内累计跌幅分歧齐超30％。一位长久盘问医药行业的东说念主士直言，面前医药反腐风暴强盛，医保计谋进一步收紧，零卖药店也在面对效益下滑的趋势。响应在本钱阛阓上，连锁药店的投资长进也有诸多省略情趣。
增收不增利
限制8月末，国内多家龙头连锁药店上市公司赓续公布2024年半年报。
在四大头部连锁药店中，仅益丰药房的营收净利终了双增长，比较之下，老匹夫、一心堂、大参林的营收同比增长，但归母净利润同比一起下滑，其中一心堂的归母净利润降幅高达44.13％。漱玉子民等一些腰部连锁企业的归母净利润同比下滑突出能够。
湖南省药品流通行业协会原书记长黄修祥近期也分析了四大连锁药店上半年的数据。他在接收《中国新闻周刊》采访时罕见强调了两个数据：尽管四大企业直营门店总额同比增长近20％，但直营门店的营业额却仅同比增长5.8％。另外，他和团队还发现，2024年上半年，四大头部药房直营店的日均平效为48.2元/平日米，比较2023年上半年的54.2元/平日米，同比下滑11.2％。“这个下滑幅度有些惊东说念主，夸耀出药店每平日米的销售额镌汰。”
本色上，零卖药店在疫情技巧的平效数值曾一度飙升。有媒体统计，与2019年比较，2020年上半年，益丰大药房的日均平效增至66.40元/平日米，涨幅为11.73％，一心堂的日均平效高潮九成。不外到了2021年上半年，四大头部药房中，除老匹夫大药房与2017年捏平外，其他3家的日均平效也开动回落。
不过，最近两日，猪价略有降温，在情绪引导下，屠企压价反扑，猪价呈现连降的走势！据机构数据分析，3月30日，外三元瘦肉型生猪报价跌至15.04元/公斤，环比昨日下跌0.08元，猪价遇冷“2连降”，但是，下跌支撑一般，此次猪价也缺乏持续走低的预期！
这一趋势延续于今，多位受访的业内东说念主士指出，这与国内连锁药店往常几年的彭胀方法相干，药店的盈利空间逐步被挤压。
2012—2017年，世界药店数目相对闲暇，从42万家迟滞增长至45.4万家，增速不突出3％。但2017年，医药分开计谋出台，条目医疗机构按照药品通用名开具处方，患者可凭处方到零卖药店购药。相干计谋明确提到，“使零卖药店迟滞成为向患者售药和提供药学劳动的迫切渠说念”。2021年，商务部再次发文建议，将拔擢形成5—10家超五百亿元的专科化、多元化药品零卖连锁企业，到2025年，终了药品零卖连锁率接近70％。
乘着计谋东风，国内各大连锁药店开动通过自建、并购、加盟等表情，终了快速扩店。老匹夫大药房经过18年发展，在2019年末门店总额达到5000家，紧接着在短短3年内，该数字冲破1万家，翻了一番。随后，益丰药房、一心堂、大参林的门店数目也接踵迈过一万大关，药店零卖行业跨入“万店时期”，行业相聚度擢升，鸿沟化竞争成为常态。
本钱入局，阛阓的关注被进一步推到高点。2017年，高瓴本钱看中了药店生意，设立高济医疗，通过全资收购或控股并购连锁药店，一年内，旗下药店数目便冲破12000家。
连锁药店一经随处着花。一些小区门口，五十米的路段可能就有三四家药店。因此有东说念主叹气：“家门口的药店开得比奶茶店还多”。事实真实如斯，据窄门餐饮数据，限制2024年5月，“奶茶饮品”赛说念的门店总额约41.8万家。而限制2023年底，世界共有《药品运筹帷幄许可证》捏证企业约68.8万家，其中，世界药店门店总额冲破66.7万家。
但另一方面，连锁药店阛阓鸿沟的增长速率低于门店数目的增长。凭证中康科技相干数据，2024年上半年，世界零卖药店阛阓累计鸿沟达2582亿元，同比下滑3.9％，而药店全体数目仍然加多1.5万家。“这样多门店去分蛋糕，导致每一家企业齐活得不好。”黄修祥坦言。连锁药店漱玉子民也公开示意，阛阓鸿沟的增长速率低于门店数目的增长，导致行业内卷严重。
本年4月，一家领有450家连锁药店的鑫斛药房为招引客群，推出了一项新会员轨制，杠杆炒股会员能以接近药品出厂价的价钱购买药品。即顾主只需支付100元的年费，即可享受整个商品在出厂价基础上仅加多1％—14％的超廉价钱。这一策略受到一些破钞者赞助，赞赏这是“良心药铺，世界扩充”，但这也激发医药企业和药店的不悦，称其公开进货价侵略阛阓程序，致使有药企示意“不再向其供货”。重庆鑫斛相干负责东说念主向媒体坦言，该药店亦然被线上药品销售的廉价方法冲击，是无奈之举。这也浮现了线下零卖药店在当下的运筹帷幄逆境。
但为何连锁药店仍然盛大增收？黄修祥分析，全体的营收莫得下滑，其中一个原因是，面前不少连锁药店彭胀时，怜爱弃取加盟店的彭胀方法，“加盟店毋庸进入东说念主力成本，莫得房租，纯正等于品牌输出，盈利情况总体较好。这块的盈利弥补了直营店以及全体平效下降等带来的财务成本，两相抵销，从数据上看还会有合乎的增长。”
盈利为何变难？
除了药店数目剧增，多位业内东说念主士指出，药店利润镌汰，也与医保计谋改动相干。
国内现行的医保体系包括个东说念主医保资金和统筹医保资金两个部分。零卖药店主要通过个东说念主医保账户支付来加多销售额，即破钞者不错使用医保个东说念主账户购买药品，药店则依赖药品的购销差价来得回利润。限制2023年8月底，世界纳入医保的零卖药店数目已达到48.4万家，占药品零卖门店总额的73％。
但从2023年2月起，国度医保局实验医保个东说念主账户矫正，将原划转进医保个东说念主账户的约一半资金，放入大的统筹基金池，擢升门诊报销待遇。个账资金池松开，但另一方面，计谋也在推动定点零卖药店纳初学诊统筹。
彼时，行业盛大合计，该计谋对零卖药店的发展利好，为药品零卖企业带来更多的销售空间——在矫正前，参保东说念主在定点药房买药时只可使用个东说念主账户，但矫正后不错凭借门诊统筹定点医疗机构的外配处方，到提供门诊统筹画事的定点药店购药，在医保计谋范围内的用度不错报销。为此，多地赓续竖立电子处方流转平台。
“但当今的问题是，不少医疗机构的门诊电子处方流转不出来。”中国医药物质协会盘问院药店所盘问员李子浩向《中国新闻周刊》提到，病院有门诊药房、入院药房，里面形成开药、售药的闭环，况兼当今齐是电子处方，病院衰退能源将处方转到药店。
据媒体报说念，2023年，专注于医药健康领域的信息及数据公司中康资讯相干团队曾在长沙、大连等城市进行了门诊共济计谋实施后果的调研。休止夸耀，不同地区的轨制设想存在相反，导致药店获取处方的难易进度不同。在长沙，相干药店更容易得回处方，客流量能增长20％—30％，销售额增长10％—30％；但在大连，由于获取处方较为贫乏，药店的客流量大幅下降了50％，销售额也减少了30％，不得不面对裁人等逆境。
药店蓝本的顾主也在被分流。往常，零卖药店的主要客流是中老年东说念主群体，但跟着门诊共济矫正计谋的实施，以及药品相聚采购等计谋的实验，下层医疗卫期望构药品种类单一、数目少的问题开动得到缓解。“何处药品价钱可能还更低廉，是以中老年东说念主更多被率领至社区卫生劳动中心购药。”黄修祥提到，更年青的顾主，则被招引到好意思团、饿了么等线上平台买药。
另一方面，零卖药店蓝本享有的订价自主权，面前空间正在逐步松开。2020年，湖南、云南、新疆等地出台轨则，政府研究集采品种在门店销售价钱差价率上浮不得突出15％，对这些中选药的价钱设定了“天花板”。黄修祥从一些一线药店从业者了解到，15％的利润空间，根柢不行秘密药店成本，包括水电、房租、东说念主工成本。
此外，陕西西安、咸阳，广东深圳等地医保局也上线定点零卖药店药品比价系统，顾主不错线上及时比价，推动破钞者用脚来投票，对想要举高药价的零卖药店变成冲击。
近期，黄修祥一经能干到，一些区域连锁药店企业，致使是一些头部上市公司，“大众齐有一个基本作为等于整合现存门店，对失掉门店关停并转。我了解到，这几家大的上市公司齐有作为，一家直营店突出1万家的公司，本年策动将关掉2000个门店。”
黄修祥提到，旧年或本年新开的店，将是关店的要点——这些门店会员少，药店盈利需要一个漫长的拔擢期，新店也更难获取门店统筹天赋。他在本年作念过一个阛阓看望，发当今湖南、湖北、安徽等地区，莫得得回医保天赋，也不作念大的营销行为的新店，日均销售额大致在600—1000元，在经济较推崇的江浙沪地区，日均销售额可能在1200—1500元——许多新店齐在失掉。按照端正，往常一个门店可能是在1—2年达到盈亏均衡点，但如今多项计谋改动下，“若是按照这样的单店产出，盈利基本上是牛年马月”。
闫辉曾作念过6年世界零卖的销售措置。在他看来，药店扩店方法是否可行，需视企业具体情况而定。比如，一些处于成长久的品牌，尤其是区域性龙头仍在积极彭胀，其措置层仍抱有开导新阛阓的意愿，而一些龙头企业也会凭证需求合乎加多店面。
但他不错笃信的是，“中国用不了这样多药店，面前供大于求”。零卖药店行业一般用药店劳动东说念主数来不雅察其潜在破钞鸿沟。限制2023年底，中国药店的店均劳动东说念主数大致是2100东说念主，好意思国、日本的店均劳动东说念主数齐在4000东说念主把握。他合计：“将来许多衰退竞争力的药店会被关掉或者被并购，粗野彭胀的阶段一经往常了。”
一些连锁企业也放缓了彭胀速率。老匹夫大药房在近期半年报解读会上公开示意，凭证阛阓与公司上半年彭胀情况，全年宗旨将从年头的3800家调减到2800家。
长进安在？
在闫辉看来，固然面前药店零卖行业处于利空现象，但从长久来看，药店行业会迎来利好地点。跟随各地门诊统筹轨制的落地，头部连锁药店会迎来转折。
他向《中国新闻周刊》诠释，东说念主们盛大如故会弃取有品牌的连锁药房，大的连锁药店对上游的议价采购智力更强。从走动场景上看， 面前许多连锁药店在转型作念O2O（线凹凸单，实体药店发货配送）、B2C（网上药店售药）的运营，每年进入更多东说念主力财力，霸占互联网红利。“最通俗的例子，大连锁药房拿货要比小药店更低廉，若是打起流量战，它们亏少量是没问题的，小企业打不起。”
放眼全球，药店连锁化是一大趋势。本年6月，老匹夫在机构投资者相似行为会议纪要中公开提到，日本前10强药妆店阛阓占有率所有这个词74％，好意思国前3强药店阛阓占有率所有这个词 85％，比较之下，中国前10强零卖药店阛阓占有率所有这个词31％。多位受访的行业东说念主士也提到， 行业相聚化将是将来趋势。
但在黄修祥看来，连锁药店彭胀并莫得问题，要道在于并购和重组后，企业怎么灵验整联合源，提高单店的产出效用，达到1+1>2的后果。
他分析，面前国内大齐连锁药店依旧依赖高毛利率的运筹帷幄方法。据四大上市连锁药店的半年报数据夸耀，这些公司本年的平均毛利率为38.49％，相较于旧年同时下降了0.5个百分点。面前药店之是以能够保管高毛利率，原因在于：最初，上市公司的自有品牌居品是高毛利率的主要孝顺者；其次，集采计谋迟滞鼓舞存在滞后效应，使得药店在某些药品品类上仍能得回差价利润。“跟着集采鼓舞，药品全体的价钱空间一定会被进一步压缩，对连锁药店来说，提高单店平效、东说念主效才是王说念。”
多位受访大众提到，日本连锁药店方法可供国内参考。日本连锁药店分为两类：调剂药局和药妆店。前者频繁散布在病院隔邻，主要连续病院流出的处方，配有专职的注册药剂师，为患者提供用药率领。但面前中国许多药店的责任主说念主员专科布景多为专科，药学专科智力不及，这是药店将来需要擢升的标的之一。而药妆店则走大健康阶梯，销售非处方药、化妆品、日用杂货等。相干盘问夸耀，日本医药分业花了大致30年，连锁药店是需要长久投资的细分领域。
业内公认的是，多元化、专科化是连锁药店发展的标的之一。面前一些国内连锁药房朝着专科化探索，比如在中老年东说念主慢病措置上，针对高血压、高血脂、高血糖、高尿酸东说念主群，提供健康措置劳动。
闫辉也提到，将来连锁药店除了连续提供处方药外，还要更多地关注怎么招引顾主主动走进药店，并气象付费。药店的盈利空间如故在于主动拥抱医药品类的变化，一些门店一经开动向抗虚弱、好意思容、治愈男性脱发、女性健康珍爱等健康改善居品转型，通过提供更专科、个性化的劳动来激活客流量。“转型进程笃信是厄运的，然则必须走的一个标的。”
（应受访者条目，闫辉为假名。）
发于2024.9.23总第1157期《中国新闻周刊》杂志
杂志标题：连锁药店：粗野滋长驱逐？
记者：杨智杰